10 лучших российских акций в 2024 году: чего ждать от них в будущем
Покупку не всех акций из лучших за минувшие 12 месяцев бумаг можно назвать хорошей инвестидеей на 2025 год. Рассказываем о наиболее подорожавших российских акциях, причинах их роста и перспективах
2024 год для российских акций складывается менее удачно, чем 2023-й: с мая рынок находится в нисходящем тренде. В прошлый раз ренкинг российских бумаг проводился в условиях существенного роста рынка: акции всего двух компаний продемонстрировали снижение стоимости.
С конца сентября 2023-го по конец сентября 2024 года ситуация складывалась иначе: из 235 акций, отобранных для ранжирования, 196 бумаг упали в цене и только 39 — выросли. По сравнению с максимумом 2024 года, достигнутым 20 мая, по состоянию на 30 сентября индекс Мосбиржи снизился с отметки 3521,72 до 2857,56, на 18,9%.
После 2022 года вместо иностранных управляющих компаний основную роль в торгах стали играть локальные частные инвесторы, и на сегодняшний день более 70% в объеме торгов акциями (по состоянию на август — 77,8%) приходится на сделки частных лиц.
Инвестиционные решения они принимают в условиях продолжающегося санкционного давления на российскую экономику, которое усложняет компаниям реализацию долгосрочных проектов, логистику и трансграничные расчеты. За последние 12 месяцев Евросоюзом были введены 12-й, 13-й и 14-й санкционные пакеты, усилилось давление на российскую финансовую систему со стороны США. Внесение Мосбиржи и НКЦ в SDN-список в июне привело к изоляции России от долларовой системы и остановке биржевых торгов долларом и евро.
Под угрозой отключения от американской финансовой системы оказались китайские банки, что уже вызвало проблемы в осуществлении расчетов с компаниями из КНР.
Между тем рост реальных располагаемых доходов населения в сочетании с высокими инфляционными ожиданиями подогрел потребительский спрос и привел к ускорению роста цен. В ответ на это с сентября 2023-го по сентябрь 2024 года ЦБ повысил ставку четыре раза — с 13 до 19%. Это создало дополнительное давление на корпоративный сектор, повысив стоимость обслуживания долга. При этом рост ключевой ставки привел к рекордному росту доходностей по вкладам и перетоку средств населения на счета и депозиты.
На фоне роста стоимости заимствований и ограниченного доступа к иностранным рынкам капитала перспективным способом привлечения средств для компаний стали IPO. Внимание розничного инвестора стали привлекать новые российские компании, особенно в областях, важных с точки зрения импортозамещения.
Некоторые из них, например корпорации в сфере информационных технологий «Группа Астра» и Softline, продемонстрировали достаточную ликвидность, чтобы войти в топ-100 по совокупному объему торгов их акциями, но не вошли в рейтинг по росту стоимости, поскольку торгуются меньше 12 месяцев.
Другой инвестиционной возможностью остаются акции первого эшелона, но при условии умеренной долговой нагрузки компании. При этом подходящий момент для покупок, возможно, еще не наступил. Маркером для розничных инвесторов станут дальнейшие действия и риторика ЦБ.
Некоторые опрошенные РБК экономисты отмечают, что меры ЦБ хорошо транслируются в действия экономических агентов, и ожидают первого снижения ставки уже в первом полугодии 2025 года. Окончание периода ужесточения денежно-кредитной политики станет важным условием для перехода рынка акций к росту.
В первом приближении
Пока же в топ-10 вошли в основном низколиквидные акции третьего эшелона, котировки которых могут взлетать без видимых причин, отмечает инвестиционный консультант ИК «Велес Капитал» Дмитрий Сергеев.
Опрошенные аналитики рекомендуют розничным инвесторам избегать таких акций, чтобы не стать жертвой манипуляций, в том числе намеренного разгона цен с целью последующей распродажи. В таких случаях происходит обвал котировок и инвесторы остаются с резко подешевевшими бумагами.
Среди лидеров рейтинга с низкой ликвидностью — привилегированные акции двух компаний, работающих в сфере нефтегазодобычи и нефтепереработки, — «ННК-Варьеганнефтегаз» и «РН-Западная Сибирь», а также бумаги ЛЭСК (Липецкой энергосбытовой компании), ТЗА (Туймазинского завода автобетоновозов), FMCG-ретейлера «Лента» и биотехнологической компании ММЦБ («Международный медицинский центр обработки и криохранения биоматериалов»).
Более ликвидными, исходя из суммарного объема торгов, оказались бумаги инвестиционного холдинга SFI, группы РБК, банка «Санкт-Петербург» и «Аэрофлота».
По сравнению с прошлым рейтингом существенно улучшила позиции «Лента»: в прошлый раз акции компании входили в десятку аутсайдеров, а в этом году не растеряли положительную динамику даже на фоне четырехмесячного падения рынка акций.
Вероятно, не все акции из списка подошли бы розничному инвестору даже в спекулятивных целях, но на некоторые компании стоит обратить внимание.
Топ-10 акций с высокой доходностью
SFI
SFI — публичный диверсифицированный инвестиционный холдинг, владеющий и управляющий активами из различных отраслей российской экономики. Согласно расчетам «РБК Инвестиций», за год стоимость его акций выросла на 143%.
Холдинг объединяет активы в лизинговой и страховой отраслях, инвестирует в промышленные и розничные компании. В частности, SFI принадлежит 87,5% лизинговой компании «Европлан», 49% страховой компании ВСК, 51% игрового сервиса GFN.RU. SFI владеет 9,85% акций нефтяной компании «Русснефть» и 10,4% акций ретейлера «М.Видео». Доля холдинга в публичных активах значительно превышает его капитализацию, отмечает аналитик «Альфа-Инвестиций» Анастасия Бойко.
В августе SFI по решению собрания акционеров погасила большую часть казначейского пакета акций (55% от уставного капитала), что должно привести к росту доли остальных акционеров в прибыли и, как следствие, к более высоким дивидендам в пересчете на акцию. Как отмечают аналитики ГК «Финам», основной рост акций SFI в январе—марте происходил на ожиданиях этого события. Поддержку акциям холдинга оказало и состоявшееся в марте успешное IPO дочерней лизинговой компании «Европлан». На пике стоимость продемонстрировала рост 287% к началу года, до отметки 2074 руб.
«Европлан» разместил свои акции на Мосбирже по верхней границе диапазона и привлек 13,1 млрд руб. Это стало третьей по величине сделкой IPO в 2023–2024 годах. Крупнее за этот период были размещения ГК «Элемент» (15 млрд руб.) и «ЕвроТранса» (13,5 млрд руб.).
Аналитики ГК «Финам» отметили также «неплохие» финансовые показатели в 2024 году (чистая прибыль за первое полугодие выросла на 39%), но подчеркнули, что после взрывного периода с января по март бумаги SFI заметно скорректировались вниз, что было связано с общей негативной динамикой российского рынка акций.
Как отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер, текущая оценка стоимости акций SFI в районе 1300 руб. «выглядит в целом адекватно по сравнению с раздутыми весенними котировками».
Аналитики ГК «Финам» отмечают, что, несмотря на высокий по меркам холдинговых компаний дисконт к стоимости активов, основные драйверы роста бумаг SFI уже реализовались, а акции «Европлана» с момента IPO находятся в затяжном падении из-за влияния жесткой денежно-кредитной политики на бизнес компании. Соответственно, до слома негативного тренда в акциях «Европлана» бумагам SFI сложно будет показать существенный рост, заключают в «Финаме».
Среди положительных моментов — готовность SFI распределять все дивиденды от дочерних компаний акционерам при условии сокращения долговой нагрузки, отмечает Анастасия Бойко. По мнению эксперта, дивидендная доходность SFI может превысить 10% в 2025 году.
Группа РБК
РБК — один из крупнейших медиахолдингов России, поставляющий информацию и аналитику по актуальным событиям в экономике и бизнесе. В фокусе РБК — развитие тематических кросс-платформенных проектов. Акции холдинга продемонстрировали значительный рост в марте—апреле (в моменте на 220%), что, по мнению аналитиков, объясняется спекулятивными движениями.
«ННК-Варьеганнефтегаз», привилегированные акции
Компания занимается разведкой и разработкой группы нефтегазоконденсатных месторождений на территории Западной Сибири в Ханты-Мансийском автономном округе — Югре. Акции продемонстрировали годовой рост 77,3%. Аналитики отмечают очень низкое количество акций в свободном обращении и околонулевую ликвидность.
Эксперты ГК «Финам» обращают внимание на то, что росту акций «ННК-Варьеганнефтегаз» не помешала даже допэмиссия, что представляет собой «очень необычную ситуацию». «Торговым рискам для активных трейдеров сложно дать количественную оценку», — считает Михаил Зельцер.
ЛЭСК
Липецкая энергосбытовая компания (ЛЭСК) — крупнейший поставщик электроэнергии в Липецкой области. Рост стоимости бумаги более чем в четыре раза в марте был связан с объявлением крупного (относительно цены) дивиденда — 16 руб. на акцию. До этого компания последний раз платила дивиденд 0,1 руб. в 2014 году, отмечает Анастасия Бойко. Дивидендная доходность превысила 16% на дату закрытия реестра.
Бумага демонстрирует высокую волатильность при низкой ликвидности. «Компания относительно закрытая, — отмечает Михаил Зельцер. — Отчетности по МСФО не было с 2022 года, фундаментальную оценку компании дать невозможно».
«Лента»
За 12 месяцев до 30 сентября 2024 года крупная сеть гипермаркетов, супермаркетов и «магазинов у дома» продемонстрировала рост котировок на 53,08%. «Лента» развивает как традиционную розницу, так и онлайн-направление за счет собственного сайта «Лента Онлайн», партнерских сервисов и платформы «Утконос». О закрытии сделки по покупке онлайн-площадки за 20 млрд руб. стало известно в феврале 2022 года.
Акции «Ленты» продемонстрировали резкий скачок в конце марта и продолжили рост до начала мая, после чего перешли к плавному снижению. Такая динамика была вызвана сильной отчетностью за 2023 год, превысившей ожидания аналитиков.
«Компания значительно улучшила все ключевые финансовые и операционные результаты после значительного отставания от конкурентов в прошлом году», — отмечает Анастасия Бойко. Драйвером роста стала консолидация сети «магазинов у дома» «Монетка», работающих на Урале и в Западной Сибири. О закрытии сделки по покупке сети сообщалось в октябре 2023 года.
По мнению Михаила Зельцера, несмотря на рост котировок, бумага все еще не выглядит дорогой на фоне конкурентов. Аналитики ГК «Финам» считают, что, хотя в конце 2024-го—начале 2025 года не стоит ожидать такого же роста, как весной, «Лента» выигрывает от высокой потребительской активности на фоне высокой инфляции.
Цена в районе 1 тыс. руб., близкая к текущей, может быть интересной под долгосрочную инвестиционную перспективу, считает Михаил Зельцер. В качестве технического ориентира на будущий год аналитик ожидает возврата к максимумам 2024 года в районе 1,3 тыс. руб. По мнению эксперта, в 2025 году в компании могут вернуться к выплате дивидендов. Инвестиционный консультант ИК «Велес Капитал» Дмитрий Сергеев называет в качестве цели 1,4 тыс. руб.
«РН-Западная Сибирь»
Российская нефтегазовая компания, входит в группу «Роснефти». Рост котировок показала только в четвертом квартале 2023 года. По итогам этого квартала акции компании подорожали на 66,7%. Причем максимальный рост составлял 251,8%, когда цена достигала 289,2 руб. за акцию. С начала года до 30 сентября акции компании потеряли в цене 16,9%. Низкая ликвидность не позволяет проводить технический анализ. Фундаментальной оценки нет.
Как объясняют аналитики «Финама», «РН-Западная Сибирь» наряду с «ННК-Варьеганнефтегаз» — крайне неликвидные акции даже по меркам третьего эшелона.
ММЦБ
Акции биотехнологической компании «Международный медицинский центр обработки и криохранения биоматериалов», работающей под брендом «Гемабанк», выросли за рассматриваемый период на 35,53%.
Компания предлагает клиентам комплексные сервисы, в том числе сохранение различных видов ценного биоматериала, включая образцы гемопоэтических стволовых клеток пуповинной крови (ГСК ПК), мезенхимальных стволовых клеток (МСК) и ткани пупочного канатика. Контролируется компанией «Артген Биотех». Акции ММЦБ показали аномально бурный рост после сплита в соотношении 1:10 в феврале, отмечают эксперты ГК «Финам».
БАНК «Санкт-Петербург»
Кредитная организация занимает 18-е место среди крупнейших банков по размеру чистых активов (стоимость активов банка за вычетом его долговых обязательств; чем выше этот показатель, тем крупнее и устойчивее кредитная организация). Акции банка выросли за год на 30,86%.
Банк стал бенефициаром ужесточения денежно-кредитной политики, считает экономист «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко. «Высокая доля текущих счетов и фокус на корпоративном кредитовании по плавающим ставкам привели к увеличению чистой процентной маржи. Это позволяет поддерживать прибыль на уровне рекордных 2022–2023 годов», — объясняет эксперт.
Другим драйвером роста для акций банка стало повышение коэффициента выплаты дивидендов до 50%. Высокая достаточность капитала позволяет банку выплачивать дивиденды без ущерба для текущей деятельности, отмечает Мелащенко.
Совокупный размер дивидендных выплат за 2023 год составил 42,45 руб. на акцию, или порядка 13%. Дивидендная доходность — одна из самых высоких в секторе, подчеркивает Анастасия Бойко из «Альфа-Инвестиций». По итогам первого полугодия 2024 года совет директоров рекомендовал выплату 27,26 руб. на акцию. По результатам второго полугодия выплаты могут быть чуть выше, а совокупная доходность за весь 2024 год — превысить 15%.
Между тем банк сократил традиционное отставание по мультипликаторам и торгуется «примерно на уровне сектора», отмечают аналитики ФГ «Финам». Потенциал дальнейшего роста акций кредитной организации представляется экспертам инвесткомпании ограниченным.
В «Ренессанс Капитале» считают, что в 2025 году денежно-кредитные условия останутся жесткими (средняя ключевая ставка составит 18,3% — после 17,3% в 2024 году), а значит, у банка еще будут возможности наращивать процентный доход. При прочих равных это может транслироваться в дальнейший рост дивидендных выплат, считает Андрей Мелащенко. «Однако реализуемая банком модель, а именно отказ от активной борьбы за увеличение пассивов, будет ограничивать рост банка в среднесрочной и долгосрочной перспективе», — отмечает эксперт. По мере нормализации денежно-кредитной политики в «Ренессанс Капитале» ожидают снижение рентабельности банка.
«Аэрофлот»
Группа «Аэрофлот» — крупнейший авиаперевозчик России. В состав группы, 73,77% которой принадлежит государству, входят сетевые авиакомпании «Аэрофлот» и «Россия», лоукостер «Победа», а также профильные сервисные предприятия, занимающиеся техническим обслуживанием воздушных судов, предоставлением бортового питания, гостиничных услуг, обучением работников. Акции «Аэрофлота» показали годовой рост на 30,24%.
Санкции, введенные в 2022 году, были тяжелым ударом для компании, с трудом оправлявшейся после провального ковидного 2020 года. По итогам 2022 года международный пассажиропоток группы «Аэрофлот» снизился на 36,9% и в целом сократился на 11,2%.
С 2023 года финансовые и операционные результаты группы улучшаются. Восстановление маршрутной сети в 2023 году привело к увеличению пассажиропотока на 16% год к году, до 47,3 млн пассажиров, а на внутренних линиях пассажиропоток обновил исторический максимум. Санкционные ограничения на пополнение флота российскими авиакомпаниями привели к снижению конкуренции на рынке, что позволило «Аэрофлоту», оперирующему молодым парком самолетов, существенно улучшить маржинальность, отмечает аналитик по сектору транспорта и электроэнергетики «Ренессанс Капитала» Николай Голотвин.
Выручка группы в 2023 году оказалась лишь на 10% ниже 2019 года, а скорректированная EBITDA превысила допандемийное значение на 22% и составила 206,2 млрд руб. Маржинальность по EBITDA с 2019 года увеличилась на 8,8 п.п., до рекордных 33,7% в 2023 году.
По результатам первого полугодия 2024 года компания получила чистую прибыль 42 млрд руб. против убытка 102 млрд руб. годом ранее. «Можно ожидать, что по итогам 2024 года компания получит чистую прибыль впервые с 2019 года, — считает Анастасия Бойко. — Формально появится шанс на выплату дивидендов по итогам года». Возобновление выплаты дивидендов «в ближайшем будущем» считают возможным сценарием и в «Ренессанс Капитале».
Михаил Зельцер из БКС «Мир инвестиций» считает компанию лидером индекса Мосбиржи. «Акции ликвидные и теперь входят в топ-10 индекса. Корпорация вышла на трек чистой прибыли, ведутся разговоры о дивидендах. Сентимент улучшился, и каждую просадку акции быстро выкупают. Целевая цена — 62 руб. А если все-таки будут дивиденды, то мощная переоценка на рынке не заставит себя долго ждать», — уверен Зельцер. В ГК «Финам» называют целевую цену 60,2 руб.
Как отмечает Николай Голотвин, дальнейший рост пассажиропотока «Аэрофлота», а значит, стабильность финансовых показателей группы будет зависеть от возможности пополнять флот и поддерживать его летную годность. Низкая конкуренция на рынке позволит сохранять маржинальность близко к максимуму 2023 года.
ТЗА
Специализация Туймазинского завода автобетоновозов (ТЗА) — проектирование и производство спецтехники для строительной, коммунальной, сельскохозяйственной, нефтегазодобывающей отраслей. Как это следует из названия, перечень продукции включает широкий ряд спецтехники для бетонных работ. Компания входит в группу КАМАЗ. За год акции компании выросли на 28,86%. На пике в июне рост стоимости акций компании превышал 110%. В 2022 году ТЗА нарастил производство более чем в два раза и продолжает увеличивать количество выпускаемой техники, отмечает аналитик «Цифра брокер» Кирилл Климентьев. «Сейчас компания производит около 12 тыс. полуприцепов в год. Это произошло благодаря строительному буму и уходу части иностранных автопроизводителей, — объясняет эксперт. — К сожалению, компания не платит дивиденды». Бизнес компании востребован экономикой, но акции ТЗА принадлежат к третьему эшелону и поэтому характеризуются высокой волатильностью, подчеркивает Михаил Зельцер.