РБК представляет шестой рейтинг 500 крупнейших компаний России

РБКBiznes

Лидер сменился, структурные проблемы остались

РБК представляет шестой рейтинг 500 крупнейших компаний России. Впервые в нем произошла смена лидера — «Роснефть» вытеснила «Газпром» с первой строчки списка. В целом новый рейтинг — история про замедление роста корпоративной выручки, начавшееся до пандемии

Авторы: Иван Ткачёв, Юлия Старостина

0:00 /
828.16

Шестой ежегодный рейтинг крупнейших российских компаний РБК 500 продемонстрировал, что в 2019 году совокупная выручка участников рейтинга росла практически так же медленно, как в 2016-м, — лишь на 4,3%. Этому предшествовали два года, когда выручка компаний РБК 500 увеличивалась на 9–18%, и особенно выдающимся был 2018 год. На протяжении пяти лет существования рейтинга доходы крупнейших компаний росли в номинальном выражении быстрее российского ВВП, несмотря на западные санкции, волатильность экспортных рынков и прочие экономические перипетии. В 2019 году этот тренд впервые прервался, и суммарная выручка РБК 500 в отношении к ВВП сократилась, с 81,8 до 81,1%.

Как интерпретировать снижение доли РБК 500 в ВВП

С внутренним валовым продуктом корректнее сравнивать не всю выручку компаний РБК 500, а только полученную в России. Рейтинг РБК не позволяет сказать, сколько доходов российские компании заработали за рубежом, а сколько — дома. Можно предположить, что внутренняя выручка участников рейтинга не сильно отличается от совокупной (89,24 трлн руб.), поскольку среди крупнейших российских корпораций не так много по-настоящему транснациональных. Но такие компании все-таки есть: например, в первой тридцатке это Evraz (18-е место) и VEON (24-е). Согласно международной отчетности этих компаний, Evraz в 2019 году получил за пределами России 63% своей выручки, а VEON — около 50%. Доходы, полученные резидентами страны за рубежом, учитывают валовой национальный продукт (ВНП), но Росстат не публикует этот показатель.

Лучше сравнивать совокупную выручку РБК 500 не с ВВП, а с более широким агрегатом — валовым выпуском, говорит замдиректора группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрий Куликов (валовой выпуск в 2019 году составил около 196 трлн руб. — РБК). Если в 2018 году доля выручки участников рейтинга в выпуске увеличилась более чем на 2 п.п., то снижение на 0,2 п.п. в 2019-м близко к статистической погрешности, отмечает Куликов.

Среди крупнейших участников рейтинга доминируют экспортеры, которые в 2019 году столкнулись с неблагоприятной внешней конъюнктурой, указывает главный экономист «ПФ Капитал» Евгений Надоршин. В частности, снизилась выручка горно-металлургических компаний-экспортеров (Evraz, НЛМК, Rusal, «Северсталь», ММК, СУЭК) в диапазоне от 2 до 10%. Экспорт товаров из России в стоимостном выражении в прошлом году сократился на 5,6%, до $424 млрд.

Смена лидера

Самый заметный факт обновленного РБК 500 — первая за все годы существования рейтинга смена лидера. По итогам 2019 года по размеру чистой выручки (то есть выручки за вычетом НДС, акцизов и таможенных пошлин) верхнюю строчку рейтинга заняла «Роснефть» (7,78 трлн руб.). Лидер предыдущих пяти рейтингов — «Газпром» — показал снижение выручки и опустился на второе место (7,66 трлн руб.).

В прошлом году конъюнктура рынка для «Газпрома» была хуже, чем для «Роснефти»: экспорт природного газа из России упал в стоимостном выражении на 16%, а экспорт нефти снизился только на 5,4% (данные Банка России). Сама «Роснефть», как следует из ее финансового отчета, в 2019 году нарастила поставки нефти в дальнее зарубежье (за пределы СНГ) на 22,4% в физическом выражении, перекрыв снижение средней цены реализации.

Для «Газпрома» 2019 год стал трудным. «На рынке сложилась уникальная комбинация из негативных факторов, в числе которых следует особо выделить два. Во-первых, это подлинное цунами из СПГ (сжиженного природного газа), которое обрушилось на европейский рынок. Во-вторых, аномально теплая погода», — отмечал в корпоративном журнале «Газпрома» начальник управления «Газпром экспорта» Сергей Комлев.

В будущем рейтинге РБК 500 за пандемийный 2020 год «Газпром» и «Роснефть», вероятно, удержат свои позиции крупнейших по выручке компаний России, но будут соревноваться за то, у кого она упадет больше, а у кого меньше. За первое полугодие 2020 года выручка «Роснефти» снизилась на 33,4%, до 2,8 трлн руб., следует из ее отчетности, на фоне снижения цен на нефть и сокращения добычи российскими нефтекомпаниями из-за сделки ОПЕК+. «Газпром» также столкнулся со снижением выручки в январе—июне на 28,8%, до 2,9 трл руб., в связи с резким сокращением спроса на газ в Европе из-за коронавируса. Весной средняя экспортная цена «Газпрома» опускалась ниже точки безубыточности (при поставках в Европу) и стала понемногу восстанавливаться только с июля; в Турции «Газпром» уступил лидерство трубопроводному газу из Азербайджана.

«Стабильность» в топ-20

Первая двадцатка РБК 500, на которую приходится половина всей выручки в рейтинге, вновь претерпела минимальные изменения. Компания НЛМК была вытеснена с 17-й на 21-ю позицию, ее место занял ретейлер «ДКБР Мега Ритейл Групп», образовавшийся в 2019 году в результате слияния сетей «Дикси», «Бристоль» и «Красное & Белое». Среди игроков в топ-20 произошла незначительная ротация.

«Излишнюю стабильность в верхней части рейтинга из года в год обеспечивает отсутствие конкуренции, застарелая, излишне зарегулированная среда, в которой доминируют крупнейшие игроки, чьи позиции просто не дают атаковать. В экономике фактически не появляются новые и перспективные компании, способные теснить позиции «старых» бизнесов», — поясняет Надоршин.

Только четыре компании из 500 вошли в свежий рейтинг по причине слияния/поглощения или выделения из состава большей группы. По сравнению с досанкционным 2013 годом сумма сделок на российском рынке M&A в 2019 году упала на 45% (до $63 млрд), а мегасделок (стоимостью выше $10 млрд) не было с 2016 года, следует из данных KPMG.

Госсектор в рейтинге

В топ-20 — двенадцать государственных компаний, в топ-40 их пятнадцать, а в топ100 — тридцать. То есть плотность госкомпаний размывается по мере продвижения вниз по рейтингу, но самые крупные компании — преимущественно государственные. Последние оценки доли государства в создании валовой добавленной стоимости в России находятся в диапазоне 25–45%, в создании рабочих мест — около 30% (с учетом неформальной занятости), указывает Дмитрий Куликов из АКРА. Государство имеет значительное присутствие в стратегически важных отраслях экономики (нефтегазовой, оборонной и т.д.), в сегменте естественных монополий, в финансовом секторе, в предоставлении общественных услуг. «Если смотреть на опыт других развивающихся и развитых рынков, в России пространство для снижения роли государства в экономике, скорее всего, может быть оценено в нескольких процентных пунктах ВВП (максимум 10 п.п.). Эта возможность периодически находит отражение в государственных программах и даже бюджете, но фактически очень слабо реализуется, так как находится на пересечении очень многих интересов», — констатирует Куликов.

«Государственный монопольный капитализм в России не просто сильно развит — он серьезно мешает развитию экономики. Избыточное доминирование государства через госкорпорации и компании с госучастием фактически остановило рост экономики России: с 2008-го по 2019 год прирост ВВП составлял всего около 0,7% в среднем за год. Именно в этот период компании с госучастием стали играть гораздо большую роль в экономике, чем раньше, госкапитализм скорее укрепился как общий подход», — рассуждает Евгений Надоршин.

В отраслевом разрезе обращает на себя внимание перемещение на вторую строчку финансового сектора, который поменялся местами с сектором «Металлы и горная добыча». Доходы финансовых групп составили 10,5% совокупной выручки рейтинга. Вне конкуренции остается нефтегазовая отрасль, которая охватывает 36,2% общей выручки РБК 500. На изменение позиции финансового сектора, скорее всего, повлияло в основном кредитование физлиц, которое росло опережающими темпами в 2018–2019 годах, в банковском портфеле его доля выросла за последние два года почти на 5 п.п., указывает Куликов. Но банки не смогли показать феноменальные темпы роста выручки, потому что Банк России принимал меры по торможению потребительского кредитования, добавляет Надоршин.

След от пандемии

Следующий рейтинг РБК 500, возможно, впервые в истории покажет общее снижение выручки. Российская экономика в кризисном втором квартале 2020 года упала на 8%, по итогам года Минэкономразвития прогнозирует снижение на 3,9%. Сальдированная прибыль российских компаний (за вычетом убытков) в январе—июле снизилась на 42% к тому же периоду годовой давности, до 5,37 трлн руб., следует из данных Росстата.

«В 2020 году, исходя из данных за первую половину года, я бы ожидал, что первая тройка отраслей по выручке в рейтинге (нефтегаз, финансы, горная добыча и металлы) не изменится, несмотря на объективно тяжелый год для нефтегазовой отрасли, — все-таки отрыв нефтегаза очень велик», — говорит Куликов. Для ретейла 2020 год также складывается непросто, но, судя по суммарным оборотам, его позиция в отраслевом рейтинге тоже должна сохраниться (торговля занимает четвертое место с долей 9,5%), добавляет эксперт.

Из менее крупных отраслей телеком должен передвинуться вверх, так как роль предоставляемых им услуг явно существенно выросла, считает Куликов. Более чем вероятно, что в рейтинге за 2020 год компании нефтегазового сектора снизят свои позиции, говорит Надоршин. Зато, по его мнению, уверенный рост покажут фармацевтика и крупный ретейл. «Крупные сетевые форматы в рознице сейчас съедают малый и средний бизнес», — отмечает он.

Возможно, компании в отрасли цветной металлургии смогут удержать свои позиции, потому что для них просадка цен на сырье в существенной степени компенсируется обесцениванием рубля, рассуждает Надоршин. Курс доллара к рублю к концу сентября вырос примерно на 20% с начала года.

Чемпионы года

Самые прибыльные и убыточные компании

Прибыль и убыток, ₽ млрд

Прибыльные

Убыточные

Самые богатые компании

Активы, ₽ трлн

Самые быстрорастущие компании и отрасли

Динамика к предыдущему году, %

O'qishni davom ettirish uchun tizimga kiring. Bu tez va bepul.

Roʻyxatdan oʻtish orqali men foydalanish shartlari 

Tavsiya etilgan maqolalar

«Вино знакомит с интересными людьми» «Вино знакомит с интересными людьми»

Тренд на белые вина был очевиден. Любители вина уходят в более легкую историю

РБК
Заполняя белые места на карте Заполняя белые места на карте

Некоторые ключевые вехи экспедиционной истории РГО

Вокруг света
Слово редактора Слово редактора

На самом деле, нет более открытых миру людей, чем яхтсмены

Y Magazine
Один + один Один + один

Как на улочках Байрру-Алту живет и принимает гостей арт-проект Oficina Marques

Seasons of life
Тихая гавань русских литераторов Тихая гавань русских литераторов

Усадьбе Остафьево повезло, в ее облике с давних времен мало что менялось

Знание – сила
Жизнь на колесах Жизнь на колесах

Вэнлайф в России – жизнь в поисках смысла, лета и новых впечатлений

Автопилот
Усадьбы Москвы Усадьбы Москвы

Русские имения хранят множество историй, повлиявших на судьбу страны

Вокруг света
Удивительный трубкозуб Удивительный трубкозуб

Ожившей химерой с прошедших веков трубкозуба, шутя, обзывают

Знание – сила
Сотворить «Онегина» Сотворить «Онегина»

Кто участвует в сотворении «Евгения Онегина» вместе с Пушкиным

Seasons of life
Вечные ценности Вечные ценности

Как старинные усадьбы превращаются в современные культурные центры

Вокруг света
Уютный аскетизм Уютный аскетизм

Интерьер в стиле софт-минимализм с органично вплетённой японской темой

Идеи Вашего Дома
Художники Художники

Рассказ Александра Маркова «Художники»

Знание – сила
Электрокопия Электрокопия

Игрушка для богатых мальчиков — электрическая копия Bentley 4½ litre ‘Blower’

Автопилот
Дар моря Дар моря

Креветки в панцире, похожем на черепицу, у рыбы корвины русалочий хвост

Seasons of life
Самое древнее чувство Самое древнее чувство

Как у животных представлено чувства обоняния и вкуса

Наука и жизнь
Возвращение к истокам Возвращение к истокам

Бизнес-седан Audi A6: классика и одновременно статус

Автопилот
Каким ты будешь, городской бус? Каким ты будешь, городской бус?

Ждать ли нам завтра электробусов в каждом городе?

Наука и жизнь
«Кузнец – это в первую очередь инженер» «Кузнец – это в первую очередь инженер»

Как ученые исследуют магнитное поле Земли? Влияют ли на нас магнитные бури?

Знание – сила
Искусство развлекать Искусство развлекать

Развлечения: относительно недавние изобретения, хотя и с древними корнями

Вокруг света
Динозавры за Полярным кругом Динозавры за Полярным кругом

Как жили динозавры и их соседи в условиях крайнего Севера или Юга

Наука и техника
Красная машина Красная машина

Советский автопром глазами ЦРУ

Автопилот
Наука в фантастике: эпизоды истории Наука в фантастике: эпизоды истории

Как в СССР подчинили фантастику пропаганде социалистических достижений

Наука и жизнь
Книга как искусство Книга как искусство

На протяжении долгих веков книга являлась главным хранителем информации

Знание – сила
Палеонтологи СПбГУ проследили эволюцию мозга крокодилов Палеонтологи СПбГУ проследили эволюцию мозга крокодилов

Ученые создали 3D-модель мозга древних параллигаторов

Знание – сила
Смелая палитра Смелая палитра

Эта небольшая квартира не производит впечатления маленького пространства

Идеи Вашего Дома
Лихие 900-е Лихие 900-е

Как выглядит тест-драйв автомобиля Lynk & Co 900 в Китае для иностранных граждан

Автопилот
Любовь к животным и санкции Любовь к животным и санкции

Почему рынок кормов — перспективное направление для инвестиций

Агроинвестор
Наука под знаком «Аненербе» Наука под знаком «Аненербе»

Наука может прекрасно себя чувствовать и в тиранических режимах

Знание – сила
Жить интересно Жить интересно

О том, как можно найти решение, оглянувшись в прошлое

Вокруг света
Нежаркие тропики Нежаркие тропики

Визуальным кодом квартиры стали зелёные оттенки и тропические принты

Идеи Вашего Дома
Открыть в приложении